市場變差時，哪些因子還在賺錢？

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平常賺錢的投資因子，遇到市場變差時還能撐住嗎？影片用 AQR 百年資料切分兩種市場狀態。

小 P、小 I 也從高斯混合模型出發，觀察價值、動能、利差與防禦因子在不同狀態下的表現。